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华泰证券:保持节能风电(601016SH)“增持”评级 方针价693元
2024-05-17 07:32:10 | 作者:乐鱼体育下载安装
原标题:华泰证券:保持节能风电(601016.SH)“增持”评级 方针价6.93元
智通财经APP得悉,华泰证券发布研究报告称,保持节能风电(601016.SH)“增持”评级,上调21-23年的归母净利猜测至10.2/12.9/15.7亿元,BPS2.72/3.3/3.92元,22年可比PB均值2x,考虑到公司赢利增速高于职业均值、财物质量改进空间大,给予22年方针PB2.1x,方针价上调至6.93元。
上调首要根据:1)9月末风电并网规划已到达该行前次2021E猜测值,进展好于该行的预期;2)新并网的补助项目进步公司全体上网电价,电价涨幅高于该行的预期;3)项目集中于风资源优质的三北区域(东北、华北北部和西北区域),中长期弃风率有望下降。
到9月末公司风电并网4.02GW,较去年末新增0.86GW;风电在建1.94GW,存案待核准近1.0GW。该行估计转债募投项目有望在年末竣工,到6月末南鹏岛海优势电(300MW)完结80%、马鬃山第二风电场B区(200MW)完结56%。公司重视项目收益率而非比拼装机规划,考虑到项目与资金储藏,该行估计2022-2025年公司的风电装机规划有望稳步进步。得益于抢装的补助项目并网,1-9月公司均匀上网电价同比+3%至469.3元/MWh。
公司风电装机中75%坐落三北区域,项目区域风资源佳,1-9月公司发电量同比+39%至7,157GWh,占全国比例1.78%、同比+0.02pct。但三北区域消纳才能暂时缺乏,公司应对弃风偏高的问题,积极参与项目地点省份的市场化买卖,1-9月市场化买卖电量占比到达44%,同比+12pct。该行以为中长期来看公司弃风率有望改进,将取决于:1)绿电运送通道建造加速;2)进步多边买卖电量;3)战略布局南边非限电区域。
公司当时股价对应21-23年PE为32/25/21x,PB为2.4/2/1.7x。新能源发电职业22年Wind共同预期PE均值19x,PB均值2x。考虑到21-23年公司归母净利CAGR(37%)高于职业均值(32%),跟着公司弃风率的改进,存量财物质量与盈余才能有望修正。新能源发电职业特点与IDC(数据中心)类似,节能风电方针价对应22年15.1xEV/EBITDA,介于IDC职业均值与新能源发电均值之间。
危险提示:风力发电竞赛加重;弃风限电危险;补助拖欠恶化。回来搜狐,检查更多
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